Những ngày ngoạn mục của tỷ giá

   0   0  
  • gplus
  • pinterest
Đã 13 tuần liên tiếp, tỷ giá bình quân liên ngân hàng đứng yên ở mức 20.828 VND/USD. Ngân hàng Nhà nước tăng cường mua ngoại tệ, có ngày hơn 100 triệu USD.
Những ngày ngoạn mục của tỷ giá
Có vẻ như tỷ giá đang hưởng lợi từ kết quả chống lạm phát cũng như sự chênh lệch lãi suất “đô - đồng”.
Ba yếu tố ổn định tỷ giá
Ngay sau khi Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 07, nhà điều hành yêu cầu trạng thái ngoại tệ ở các ngân hàng thương mại buộc phải đưa về từ mức +/-30% xuống +/- 20% vốn tự có thì lập tức, tỷ giá trên thị trường đánh sóng lên ít ngày nhưng bị chìm ngay bởi hàng loạt yếu tố hỗ trợ nguồn cung.
Theo số liệu từ nhóm phân tích một ngân hàng thương mại nhà nước, trong tuần từ 19 - 23/3, quy mô dao dịch ngoại tệ trên thị trường khá sôi động với khối lượng mua bán tăng khoảng 30% so với tuần trước đó, đạt mức lớn nhất kể từ đầu năm.
Trong 5 ngày nói trên, dù tỷ giá đột ngột bứt phá lên mức 20.950 VND/USD nhưng nhanh chóng lùi về 20.900 VND/USD và đến 29/3, tiếp tục đà giảm sâu về mức mua bán lần lượt là 20.800 VND và 20.860 với mỗi USD.
Theo một cán bộ chuyên kinh doanh ngoại tệ của ngân hàng nói trên, có 3 nguyên nhân chính khiến cho tỷ giá ổn định trong thời gian khá dài, mà đầu tiên là sự hỗ trợ của yếu tố tâm lý.
Ngay từ đầu năm, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước tuyên bố: mức điều chỉnh tỷ giá cả năm 2012 không quá 3% và đó được coi là thông điệp mang tính định hướng mà thị trường rất chờ đợi.
Thứ hai, cộng hưởng với yếu tố tâm lý, các kênh ngoại tệ trên thị trường được khơi thông một cách tích cực. Phân tích lực cung cầu ngoại tệ cho thấy: về phía cầu, mặc dù nhu cầu ngoại tệ cho trả nợ và nhập khẩu đến hạn có tăng chút ít nhưng nhìn chung, lực yếu khi giảm từ 15% - 17% so với cùng kỳ năm trước. Phần lớn nhu cầu ngoại tệ chỉ đến từ nhập khẩu xăng dầu, vận tải, ôtô…
Một yếu tố khác hỗ trợ lực cầu là nhu cầu mua bù đắp trạng thái ngoại tệ âm từ một số ngân hàng thương mại được nhóm nghiên cứu nói trên ước tính 100 triệu USD sau khi Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 07. 
Sở dĩ như vậy là do trước đây, nhiều ngân hàng thương mại để trạng thái ngoại tệ âm quá sâu, nay Ngân hàng Nhà nước siết chặt lại trạng thái, họ không thể bán ra nhiều như trước trong khi dòng ngoại tệ tương lai của họ yếu nên buộc tăng mua để đáp ứng đúng quy định.
Ngoài ra, việc Ngân hàng Nhà nước cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng cho 6 đơn vị với tổng khối lượng khoảng 600 kg, tương đương 30 triệu USD cũng là sự hỗ trợ cho lực cầu.
Tuy nhiên, những yếu tố hỗ trợ phía cầu bị chặn đứng bởi một số yếu tố hỗ trợ phía cung mà trước hết là nguồn cung dồi dào từ các doanh nghiệp xuất khẩu được duy trì ở mức rất cao, bình quân trên 150 triệu USD/ngày. Cùng đó, chênh lệch lãi suất “đô - đồng” trong biên độ ước 8% - 10% đã khiến cho bên nắm giữ ngoại tệ tiếp tục bán ra rất mạnh, một mặt để lấy tiền đồng kinh doanh, chi trả; mặt khác, gửi ngược vào ngân hàng.
Thêm một nguồn cung nữa, đó là khi tỷ giá tăng mạnh trong vài ngày, trái ngược với xu hướng nhiều ngân hàng thương mại mua vào để thu hẹp trạng thái ngoại tệ âm thì một số đơn vị khác nhờ có nguồn thu ngoại tệ tương lai tốt đã mạnh dạn bán ra nhiều hơn, chấp nhận mở rộng trạng ngoại tệ âm để chốt lời.
Thứ ba, Ngân hàng Nhà nước đã thu hẹp dần khoảng cách giá vàng trong nước và quốc tế và cùng một số chính sách sắp ban hành như quy định sản xuất, kinh doanh vàng miếng, sửa đổi pháp lệnh ngoại hối, đã làm cho kỳ vọng về thị trường vàng dịu lại đáng kể, giảm mức độ kích hoạt lên cầu ngoại tệ.
Những mối lo không mơ hồ
Tỷ giá ổn định, tất nhiên Ngân hàng Nhà nước được hưởng lợi đầu tiên. Theo cập nhật của nhóm nghiên cứu, từ đầu năm đến nay, Ngân hàng Nhà nước mua vào một lượng lớn ngoại tệ. Có những ngày, nhà điều hành mua vào từ 60 - 70 triệu USD. Xu hướng này kéo dài cho tới nay, khi có những ngày nhà điều hành mua hơn 100 triệu USD. Và khi dự trữ ngoại hối tương đối rủng rỉnh, nhà điều hành còn “đỏng đảnh” trước những lời gạ bán của ngân hàng thương mại.
Một chuyên gia phân tích: tỷ giá ổn định như hiện nay thực ra được hưởng lợi khá nhiều từ chính sách thắt chặt tiền tệ, kiềm chế lạm phát và giảm tổng cầu. Bởi thế, những người điều hành tỷ giá rất lo nếu phải nới lỏng tiền đồng.
Sự lo lắng này không phải không có lý khi giới phân tích đang hình thành những xu hướng trái ngược nhau. Một bên cho rằng, Chính phủ nên tiếp tục kiên định thực hiện Nghị quyết 11: giảm tổng cầu để ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát; còn bên kia là sự la ó lãi suất cao, khó tiếp cận vốn, nhất là giữa lúc Tổng cục Thống kê công bố GDP quý 1/2012 chỉ đạt 4%, giảm 2% so với quý 4/2011 và giảm 1,6% so với cùng kỳ 2011.
Vị cán bộ chuyên kinh doanh ngoại tệ nói trên cho rằng, nền kinh tế đã đổi mới được 20 năm và đã đến lúc phải cơ cấu lại. Vấn đề không chỉ ở con số tăng trưởng 4% hay bao nhiêu mà chính là tăng trưởng thực chất. 
“Đừng nhìn vào mấy chục nghìn doanh nghiệp phá sản mà loạn cả lên. Thà chấp nhận số lượng doanh nghiệp ít đi nhưng chất lượng tốt hơn", ông này nói.
Mối lo thứ hai đến từ dòng tiền nóng. Theo giới phân tích, kinh tế vĩ mô hiện nay đang duy trì được đà ổn định: lạm phát được kiềm chế mức thấp, tỷ giá bình lặng, trong khi chênh lệch lãi suất "đô, đồng" gần 10% là những tiền đề cần thiết để dòng tiền nóng từ các nhà đầu tư nước ngoài dần trở lại Việt Nam thông qua các quỹ đầu tư, mặc dù lưu lượng của chúng hiện mới chỉ dăm triệu USD mỗi ngày. 
Lý giải hiện tượng này, một số cán bộ kinh doanh ngoại tệ ở các ngân hàng phân tích: trong khi lãi suất USD chỉ 2%/năm, lãi suất trái phiếu Chính phủ khoảng trên 11%/năm, những nhà đầu tư nước ngoài sẵn sàng bỏ tiền mua trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp và rút nhanh sau vài ba tháng. 
Điều nguy hiểm là khi dòng ngoại tệ nóng chảy vào, Ngân hàng Nhà nước sẽ phải mua vào và cung tiền đồng ra thị trường. Và đến khi họ rút nhanh, tỷ giá lập tức chao đảo; đồng thời, thị trường trái phiếu sẽ sụt giảm theo, ảnh hưởng đến mức độ tín nhiệm của nền kinh tế. 
Theo Nguyễn Hoài Vneconomy

Tag :

  • gplus
  • pinterest
Bình luận (0)
Đánh giá:

Những ngày ngoạn mục của tỷ giá

Đã 13 tuần liên tiếp, tỷ giá bình quân liên ngân hàng đứng yên ở mức 20.828 VND/USD. Ngân hàng Nhà nước tăng cường mua ngoại tệ, có ngày hơn 100 triệu USD.


Nhung ngay ngoan muc cua ty gia


Da 13 tuan lien tiep, ty gia binh quan lien ngan hang dung yen o muc 20.828 VND/USD. Ngan hang Nha nuoc tang cuong mua ngoai te, co ngay hon 100 trieu USD.


Co ve nhu ty gia dang huong loi tu ket qua chong lam phat cung nhu su chenh lech lai suat “do - dong”.
Ba yeu to on dinh ty gia
Ngay sau khi Ngan hang Nha nuoc ban hanh Thong tu 07, nha dieu hanh yeu cau trang thai ngoai te o cac ngan hang thuong mai buoc phai dua ve tu muc +/-30% xuong +/- 20% von tu co thi lap tuc, ty gia tren thi truong danh song len it ngay nhung bi chim ngay boi hang loat yeu to ho tro nguon cung.
Theo so lieu tu nhom phan tich mot ngan hang thuong mai nha nuoc, trong tuan tu 19 - 23/3, quy mo dao dich ngoai te tren thi truong kha soi dong voi khoi luong mua ban tang khoang 30% so voi tuan truoc do, dat muc lon nhat ke tu dau nam.
Trong 5 ngay noi tren, du ty gia dot ngot but pha len muc 20.950 VND/USD nhung nhanh chong lui ve 20.900 VND/USD va den 29/3, tiep tuc da giam sau ve muc mua ban lan luot la 20.800 VND va 20.860 voi moi USD.
Theo mot can bo chuyen kinh doanh ngoai te cua ngan hang noi tren, co 3 nguyen nhan chinh khien cho ty gia on dinh trong thoi gian kha dai, ma dau tien la su ho tro cua yeu to tam ly.
Ngay tu dau nam, Thong doc Ngan hang Nha nuoc tuyen bo: muc dieu chinh ty gia ca nam 2012 khong qua 3% va do duoc coi la thong diep mang tinh dinh huong ma thi truong rat cho doi.
Thu hai, cong huong voi yeu to tam ly, cac kenh ngoai te tren thi truong duoc khoi thong mot cach tich cuc. Phan tich luc cung cau ngoai te cho thay: ve phia cau, mac du nhu cau ngoai te cho tra no va nhap khau den han co tang chut it nhung nhin chung, luc yeu khi giam tu 15% - 17% so voi cung ky nam truoc. Phan lon nhu cau ngoai te chi den tu nhap khau xang dau, van tai, oto…
Mot yeu to khac ho tro luc cau la nhu cau mua bu dap trang thai ngoai te am tu mot so ngan hang thuong mai duoc nhom nghien cuu noi tren uoc tinh 100 trieu USD sau khi Ngan hang Nha nuoc ban hanh Thong tu 07. 
So di nhu vay la do truoc day, nhieu ngan hang thuong mai de trang thai ngoai te am qua sau, nay Ngan hang Nha nuoc siet chat lai trang thai, ho khong the ban ra nhieu nhu truoc trong khi dong ngoai te tuong lai cua ho yeu nen buoc tang mua de dap ung dung quy dinh.
Ngoai ra, viec Ngan hang Nha nuoc cap han ngach nhap khau vang cho 6 don vi voi tong khoi luong khoang 600 kg, tuong duong 30 trieu USD cung la su ho tro cho luc cau.
Tuy nhien, nhung yeu to ho tro phia cau bi chan dung boi mot so yeu to ho tro phia cung ma truoc het la nguon cung doi dao tu cac doanh nghiep xuat khau duoc duy tri o muc rat cao, binh quan tren 150 trieu USD/ngay. Cung do, chenh lech lai suat “do - dong” trong bien do uoc 8% - 10% da khien cho ben nam giu ngoai te tiep tuc ban ra rat manh, mot mat de lay tien dong kinh doanh, chi tra; mat khac, gui nguoc vao ngan hang.
Them mot nguon cung nua, do la khi ty gia tang manh trong vai ngay, trai nguoc voi xu huong nhieu ngan hang thuong mai mua vao de thu hep trang thai ngoai te am thi mot so don vi khac nho co nguon thu ngoai te tuong lai tot da manh dan ban ra nhieu hon, chap nhan mo rong trang ngoai te am de chot loi.
Thu ba, Ngan hang Nha nuoc da thu hep dan khoang cach gia vang trong nuoc va quoc te va cung mot so chinh sach sap ban hanh nhu quy dinh san xuat, kinh doanh vang mieng, sua doi phap lenh ngoai hoi, da lam cho ky vong ve thi truong vang diu lai dang ke, giam muc do kich hoat len cau ngoai te.
Nhung moi lo khong mo ho
Ty gia on dinh, tat nhien Ngan hang Nha nuoc duoc huong loi dau tien. Theo cap nhat cua nhom nghien cuu, tu dau nam den nay, Ngan hang Nha nuoc mua vao mot luong lon ngoai te. Co nhung ngay, nha dieu hanh mua vao tu 60 - 70 trieu USD. Xu huong nay keo dai cho toi nay, khi co nhung ngay nha dieu hanh mua hon 100 trieu USD. Va khi du tru ngoai hoi tuong doi rung rinh, nha dieu hanh con “dong danh” truoc nhung loi ga ban cua ngan hang thuong mai.
Mot chuyen gia phan tich: ty gia on dinh nhu hien nay thuc ra duoc huong loi kha nhieu tu chinh sach that chat tien te, kiem che lam phat va giam tong cau. Boi the, nhung nguoi dieu hanh ty gia rat lo neu phai noi long tien dong.
Su lo lang nay khong phai khong co ly khi gioi phan tich dang hinh thanh nhung xu huong trai nguoc nhau. Mot ben cho rang, Chinh phu nen tiep tuc kien dinh thuc hien Nghi quyet 11: giam tong cau de on dinh vi mo, kiem che lam phat; con ben kia la su la o lai suat cao, kho tiep can von, nhat la giua luc Tong cuc Thong ke cong bo GDP quy 1/2012 chi dat 4%, giam 2% so voi quy 4/2011 va giam 1,6% so voi cung ky 2011.
Vi can bo chuyen kinh doanh ngoai te noi tren cho rang, nen kinh te da doi moi duoc 20 nam va da den luc phai co cau lai. Van de khong chi o con so tang truong 4% hay bao nhieu ma chinh la tang truong thuc chat. 
“Dung nhin vao may chuc nghin doanh nghiep pha san ma loan ca len. Tha chap nhan so luong doanh nghiep it di nhung chat luong tot hon", ong nay noi.
Moi lo thu hai den tu dong tien nong. Theo gioi phan tich, kinh te vi mo hien nay dang duy tri duoc da on dinh: lam phat duoc kiem che muc thap, ty gia binh lang, trong khi chenh lech lai suat "do, dong" gan 10% la nhung tien de can thiet de dong tien nong tu cac nha dau tu nuoc ngoai dan tro lai Viet Nam thong qua cac quy dau tu, mac du luu luong cua chung hien moi chi dam trieu USD moi ngay. 
Ly giai hien tuong nay, mot so can bo kinh doanh ngoai te o cac ngan hang phan tich: trong khi lai suat USD chi 2%/nam, lai suat trai phieu Chinh phu khoang tren 11%/nam, nhung nha dau tu nuoc ngoai san sang bo tien mua trai phieu Chinh phu tren thi truong thu cap va rut nhanh sau vai ba thang. 
Dieu nguy hiem la khi dong ngoai te nong chay vao, Ngan hang Nha nuoc se phai mua vao va cung tien dong ra thi truong. Va den khi ho rut nhanh, ty gia lap tuc chao dao; dong thoi, thi truong trai phieu se sut giam theo, anh huong den muc do tin nhiem cua nen kinh te. 
Theo Nguyen Hoai Vneconomy
RẤT NHIỀU SẢN PHẨM

SẢN PHẨM PHONG PHÚ

Đa dạng hàng trăm ngàn

CÁC THƯƠNG HIỆU NỔI TIẾNG

THÔNG TIN ĐA DẠNG

Chi tiết từng loại hàng

TIN TỨC CẬP NHẬT

TIN KINH TẾ

Các tin cập nhật liên tục

HỖ TRỢ NHANH CHÓNG

HỖ TRỢ NHANH CHÓNG

Tư vẫn miễn phí, nhiệt tình

Cần Mua Bán ? www.canmuaban.net Hà Nội, Việt Nam 75 Đinh Tiên Hoàng VN-HN 10000 VN ‎0900000000